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            云米科技投资笔记

            小米旗下生态链家电供应商云米科技(VIOT),将于今晚正式登陆纳斯达克上市。IPO定价9美元,位于此前招股价区间价9美元-11美元的底端。

            云米定位自身为全屋互联网家电企业,当前主要产品为小米净水器、小米恒温壶等,自有品牌产品包括云米冰箱、洗衣机、热水器等家电产品。

            社区虎友@MidasMike 从主营业务到财务数据,详细分析了云米的基本面。一起来看看他这篇投资笔记。

            【发行方案】

            发行价格:每ADS发行价格9美元

            ADS发行数量:1140万份(如果承销商完全执行超配则为1311万份)

            发行后普通股数量:9020万或9533万A类普通股,以及11760万B类普通股

            ADS/普通股转换比例:1:3

            最大融资金额:1.18亿元~1.44亿美元

            估值范围:7.15亿~8.73亿美元

            承销商:摩根史丹利、中金公司、Needham & Company

            【持股结构】

            * 陈小平......42.5%

            * 顺为资本(Shunwei Talent Ltd.)...... 17.1%

            * 小米集团......16.3%

            * 红杉中国(SCC Venture V Holdco I, Ltd.)......5.2%

            * 其它股东......10.4%

            * 本次公开发行投资者......16.5%

            机构认购意向:老股东小米集团和顺为资本有意向认购1000万美元;目前无外部投资机构公开表示认购意向。

            锁定期:公司管理层和现有股东同意在招股书发布180天内不出售所持有股票。

            融资历史:2014年6月10日完成未知金额天使轮,投资方小米科技;2015年1月1日完成数千万人民币A轮融资,投资方包括顺为资本(小米)、红杉资本中国、晨兴资本。

            【主营业务】

            主营业务:物联网家电生产商

            所属行业:消费电子

            用户基础:截至2018年6月拥有120万家庭用户

            核心战略伙伴:小米集团,也是云米科技的重要客户和股东,提供生态客户、市场和数据支持。

            关键人:陈小平,CEO,广东佛山人,曾在美的电器工作14年。

            市场规模:家电行业零售规模在2017年达到8005亿元,过去五年年复合成长率为6%。

            商业模式:(1)物联网家电产品,主要包括净水器、水壶和水质监测仪等;(2)相关耗材和增值服务生态系统;(3)F2C新零售

            收入构成:截止2018年上半年,物联网智能家电产品收入8.28亿元,收入占比79.6%;耗材产品收入0.87亿元,收入占比8.4%;增值业务收入1.24亿元,收入占比12%。

            毛利率:根据2018年上半年数据,物联网智能家电产品整体毛利率为26.7%,其中净水器毛利率33.2%,智能厨房产品毛利率17%,其它智能产品毛利率26.6%;耗材毛利率50%,增值业务毛利率19.6%。

            用户数量和出货量:截止2018年6月30日,云米科技拥有122万IoT家电用户,2018年上半年物联网产品出货量125万台。


            来自小米收入占比:主要包括小米品牌净水系统、净水器滤芯、水质监测器和水壶等,2018年上半年来自小米收入占比62.6%,较2016年95.9%有较大幅度下降。此外公司在小米电商网站“有品”上出售云米品牌产品。

            【财务数据】

            营业收入:2017年营业收入8.73亿人民币,较2016年收入3.15亿人民币同比增长280%;2018年上半年收入10.4亿元人民币,较2017年同期收入2.71亿人民币增长385%。

            毛利率:2017年公司毛利率为31.5%,2018年上半年为27.6%,毛利率较低且有下滑。

            净利润:2017年归属公司净利润为9324万元,相比2016年1626万元同比增长573%;2018年上半年净利润7029万元,相较2017年同期1892万元增长372%。

            现金流:2018年上半年经营性净现金流出1788万元,较2017年有明显恶化。

            【看多因素】

            * 同时实现高速成长和盈利的标的公司,收入和净利润成长性非常好;

            * 家电市场天花板高,新品类尚无绝对优势品牌;

            * 小米带来生态和客户流量支持;

            * 产品线立体丰富,新增厨电板块增长尤其快速;

            * 投资方有一定背书效应,均为长线和战略投资者,且承诺180天锁定期;

            * 现有股东小米和红杉资本意向认购1000万美元IPO股份;

            * 上周中概股上市表现极为强势,本周可能延续势头。

            【看空因素】

            * 投资者对中概股硬件生产商热情不如互联网公司高;

            * 关联方收入占比高;

            * 毛利率偏低;

            * 现金流状况恶化;

            * 本周美股市场表现偏软。

            免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

            (转自老虎社区精选)

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